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立思辰公司跟踪报告:“智慧教育+教育服务”生态布局不断完善,期待教育业务持续发力

发布时间:2016-09-17    研究机构:海通证券

加大立思辰(300010)教育生态资源投入力度。公司一直坚持互联网教育与信息安全的双主业发展策略,2015年以来公司将业务拆分为教育集团和信息安全集团,在资源和精力分配上,未来公司将进一步大力扶持教育业务的发展,今年年底教育收入比重也有望提高至50%。未来公司将建立以“教育信息化+教育服务”为核心,贯穿校内校外、线上线下、国内国外的“立思辰教育生态”。通过智慧教育+教育服务双轮驱动,以体制内B2B2C业务为切入点获取流量,布局C端教育服务业务变现,打造千亿市场教育公司。业绩收入方面,由于康邦科技、江南信息、留学360的收购,业绩并表增厚利润,今年公司较2015年的1.3亿将会取得较大的增长。

互联网教育业务方面,打造“智慧教育+教育服务”双轮驱动的互联网教育集团。当前立思辰教育集团下设智慧教育和教育服务两大板块,拥有五大教育平台,分别是康邦科技、敏特教育、乐易考、留学360和立思辰合众;未来一段时间内,公司都将坚持“智慧教育+教育服务“双轮驱动的战略,同时布局B端和C端。智慧教育方面,公司为学校或区域提供信息化综合解决方案,包括教学内容资源服务,教学管理公共服务和教学质量综合评价服务;教育服务方面,主要围绕C端用户提供国内升学和海外留学服务,包括12学科应用(敏特英语)、直播课堂、在线辅导、高考规划服务和互联网留学服务等。今后公司还将布局海外游学服务、国际学校、教师培训等业务,进一步完善教育生态。目前立思辰教育产品及服务已经覆盖29省市,8000多所学校,数千万师生使用(享受)过公司产品(或服务),下一步公司将在立思辰的服务平台之下实现产品的变现。此外,公司借力清科立思辰互联网教育基金(8亿规模),筛选、培育优质可投资标的,并在合适的时机将其并入立思辰体内,从而不断完善教育生态,保证公司的成长性。目前该基金已经参与投资了跨学网、ABC360和鲨鱼公园三个项目。

信息安全业务方面,公司致力成为数据安全管控专家。信息安全科技集团以数据全生命周期安全管控为基础,已经形成了以数据全生命周期安全管控系列产品、国产化平台解决方案、工控安全为基础的集团三大产品体系,为不同行业提供信息安全解决方案,主要有金融行业解决方案、公共生产及应急行业解决方案、高速铁路通信安全整体解决方案、数据安全载体生命周期安全管理,客户涵盖金融、政府、能源、企业等领域,尤其是公司产品或服务能够进入军工领域,强化公司在业内的竞争优势。

盈利预测。聚焦在线教育与安全,教育将成为未来公司的强势布局业务。根据康邦科技和江南信安业绩承诺测算,2016-2017年两个标的能贡献净利润1.26亿元和1.66亿元,由于康邦科技与立思辰原有区域校园信息化业务协同效应强烈,我们预计业绩承诺有望超预期完成,再结合公司内生增长增速超30%,我们预计公司2016-2017年EPS分别为0.46元、0.59元和0.78元。考虑到公司业务涉及教育领域,且未来将继续深入布局,估值应有相应提升。再参考同行业中,拓维信息、全通教育2016年PE一致预期分别为49.96、69.45倍,我们给予公司2016年50倍估值,对应目标价23.00元。维持买入评级;

风险提示:公司转型不及预期,经济下行风险。

申请时请注明股票名称